Como avaliar uma fusão usando demonstrações financeiras

Uma fusão é muitas vezes uma excelente maneira para as pequenas empresas alcançarem crescimento financeiro e operacional. Muitas empresas se fundem para obter sinergias financeiras, ganhar participação de mercado ou melhorar sua equipe de liderança. O primeiro passo para avaliar uma fusão é analisar as demonstrações financeiras de ambas as empresas para garantir que a transação faça sentido financeiro.

Declarações financeiras

O primeiro passo para avaliar as finanças de uma fusão é obter as demonstrações financeiras da empresa-alvo. Se ambas as empresas já estão discutindo uma fusão, cada empresa pode assinar um acordo de não divulgação e trocar informações financeiras.

Se você ainda não estiver no estágio de discussão, tente pesquisar relatórios de analistas de patrimônio e artigos de notícias para obter informações disponíveis publicamente. Se você não conseguir recuperar informações suficientes, entreviste especialistas no campo. Os principais clientes, a administração de empresas concorrentes ou analistas de ações que cobrem empresas semelhantes podem fornecer detalhes financeiros úteis. Embora você provavelmente não seja capaz de obter demonstrações financeiras completas através deste método, você deve ser capaz de obter detalhes de alto nível, como receita média, despesas, dívida e fluxo de caixa.

Ao analisar as finanças da fusão, utilize as informações financeiras históricas e prospectivas para ver uma imagem de como a empresa atuou no passado e como elas devem funcionar no futuro.

Declaração de renda

Declarações de renda ilustram a rentabilidade financeira de uma empresa. A linha de receita da demonstração de resultados ilustra o momento de destaque da empresa, enquanto as despesas mostram se a empresa está ou não usando seus recursos com sabedoria.

Combine as declarações de renda da empresa para ilustrar a demonstração de resultados da empresa combinada. Para a maioria dos itens na demonstração de resultados, você pode usar a adição simples para combinar as finanças de cada empresa. Preste especial atenção às linhas de impostos e despesas de receita. A taxa de imposto é baseada em uma complexa equação de tamanho, paraísos fiscais, subvenções e créditos. Enquanto isso, a despesa de receita é baseada nas taxas de juros da dívida. Os bancos baseiam as taxas de juros na alavancagem e liquidez de determinada empresa. Devido às complexidades envolvidas nesses itens de linha, é melhor consultar um especialista em contabilidade para encontrar a taxa de imposto e a taxa de juros corretas para a empresa incorporada.

Se você acredita que a fusão resultará em sinergias financeiras, adicione-as à demonstração de resultado combinada como um novo item de linha. As sinergias podem incluir uma variedade de coisas, como o aumento de receita com a melhora da participação de mercado, redução de custos indiretos e diminuição dos custos relacionados a funcionários.

Se você tiver apenas alguns itens da demonstração de resultados, como vendas e despesas, avalie apenas esses itens de linha. Depois de prosseguir as negociações com a empresa-alvo, você pode obter registros financeiros completos.

Balanço patrimonial

O balanço patrimonial mostra os principais ativos de uma empresa, como terrenos e equipamentos, e sua alavancagem financeira, mais comumente conhecida como dívida. Como na demonstração de resultados, você pode simplesmente adicionar itens de balanço de cada empresa para obter um balanço patrimonial combinado. No entanto, o patrimônio líquido e os itens de linha do ágio exigem cálculos muito complexos. O patrimônio líquido inclui a parte da empresa detida pelos acionistas. Se uma das empresas fez uma aquisição no passado, o ágio incluirá o valor excedente pago pela aquisição sobre o valor contábil. Os cálculos para esses itens dependem do tipo de fusão e do valor contábil de cada empresa. Consulte um especialista em contabilidade para garantir cálculos precisos desses itens.

Se você não tiver visibilidade do balanço total, concentre-se inicialmente no nível de endividamento e no patrimônio total da empresa-alvo. A maioria dos bancos calcula uma relação entre a dívida total e o patrimônio total ao determinar os empréstimos e as taxas de juros. Uma relação dívida / patrimônio muito alta pode colocar em risco a capacidade de sua empresa de pedir dinheiro emprestado.

Demonstração do Fluxo de Caixa

Para analisar a demonstração do fluxo de caixa, comece adicionando as duas demonstrações da empresa juntas. Quando isso estiver concluído, revise as alterações feitas na taxa de imposto ou na taxa de juros ao analisar a demonstração de resultados. Se essas taxas forem alteradas, ajuste a Despesa com impostos e juros para refletir as taxas pós-fusão.

A obtenção de uma demonstração completa do fluxo de caixa não é absolutamente necessária nas primeiras etapas da avaliação de uma fusão. Quando estiver em negociações com a empresa-alvo, avalie se a empresa resultante da fusão terá ou não dinheiro suficiente para cobrir seus pagamentos aos credores.

Juntando Tudo

Agora você tem a declaração de renda, balanço e fluxo de caixa para a empresa resultante da fusão, ou pelo menos uma idéia geral de como serão suas receitas e despesas. A primeira coisa a considerar é a rentabilidade combinada da demonstração de resultados. A empresa resultante da fusão é mais lucrativa que cada empresa sozinha? A fusão melhorará o crescimento e a trajetória da empresa?

Em seguida, dê uma olhada no balanço. A empresa resultante da fusão terá uma abundância de dívida? Se assim for, pode ser muito difícil obter financiamento e manter a liquidez após a concentração. Quais são os principais ativos de cada empresa? Uma fusão pode ajudar a melhorar a utilização desses ativos?

Finalmente, olhe para a demonstração do fluxo de caixa. A empresa resultante da fusão terá mais ou menos dinheiro do que cada uma das empresas sozinha? Parece que o fluxo de caixa vai melhorar com o tempo?