Quais fatores um Conselho de Administração deve considerar ao conceder dividendos em dinheiro?

Pode ser uma decisão difícil para um conselho de administração: gaste parte dos lucros da empresa para pagar em dinheiro aos acionistas ou encontrar um uso diferente para o dinheiro. A resposta pode afetar os livros de bolso dos acionistas, seus impostos e o valor de suas ações. Os dividendos, ou a falta deles, também enviam uma mensagem para potenciais investidores, concorrentes e toda a comunidade empresarial.

Dividendos em dinheiro

Os dividendos em dinheiro vêm de lucros acumulados, os lucros acumulados de uma empresa. Portanto, o saldo na conta de lucros retidos limita a quantia de dinheiro disponível para dividendos. Os credores podem impor restrições adicionais aos lucros acumulados que reduzem o montante disponível para dividendos. Ao contrário dos juros, os dividendos não são dedutíveis nos impostos - uma empresa os paga com dinheiro depois dos impostos. Uma empresa deve pagar quaisquer dividendos de ações preferenciais antes de distribuir dividendos sobre ações ordinárias. Se as ações preferenciais forem cumulativas, o conselho de administração deve pagar quaisquer dividendos preferenciais ausentes antes de retomar os pagamentos de ações ordinárias. O conselho pode iniciar, omitir, aumentar, reduzir ou simplesmente não pagar dividendos como achar melhor.

Fatores Tributários

Os dividendos aumentam o lucro tributável dos acionistas. A maioria dos dividendos de empresas americanas se qualifica para as taxas de ganhos de capital de longo prazo. No entanto, alguns acionistas podem preferir que uma empresa gaste dinheiro em dividendos para recomprar ações no mercado aberto. Ambas as alternativas tendem a aumentar o preço da ação. No entanto, apenas aqueles que vendem ações enfrentam impostos, permitindo que outros acionistas evitem impostos sobre dividendos. Os méritos dos dividendos versus programas de recompra são muitas vezes um tema quente entre os analistas financeiros e, sem dúvida, entre os conselhos de administração também.

Fatores de Crescimento

Os dividendos reduzem o montante de capital que uma empresa pode investir em operações lucrativas. O conselho deve decidir que projetos novos ou existentes se beneficiariam do dinheiro usado para pagamentos e se esses projetos aumentariam o retorno sobre o patrimônio da empresa. É o trabalho do conselho para maximizar a riqueza dos acionistas. Se pagar dividendos em vez de financiar investimentos potencialmente lucrativos, os acionistas podem reclamar que o conselho não está fazendo seu trabalho. Os investimentos devem retornar um valor maior do que o custo médio ponderado de capital da empresa, que é quanto paga pelo dinheiro que usa para investimentos. Quando os investimentos crescem a empresa, o estoque geralmente aprecia.

Fatores de Custo

Outro conjunto de fatores a ser considerado pelo conselho de administração envolve a redução da estrutura de custos da corporação. Pode fazer isso pagando dívidas, reestruturando operações ou comprando concorrentes que operam com mais eficiência. O conselho poderia usar melhor o caixa de dividendos para melhorar a saúde financeira de longo prazo da empresa, melhorar seu rating de crédito e aumentar sua lucratividade reduzindo permanentemente os custos.

Outros fatores

A comunidade empresarial toma nota cuidadosa quando um conselho de administração muda sua política de dividendos. Um corte de dividendos fará com que muitos se perguntem se a empresa está com problemas. Um aumento de dividendos diz ao mundo que o conselho de administração tem grande confiança no futuro da empresa. Mas também pode sinalizar que o conselho não consegue encontrar investimentos adequados, o que significa que a indústria está estagnada ou em declínio. A realidade pode não coincidir com o sinal. Um grande aumento de dividendos pode elevar o preço das ações. Se um conselho e executivos da empresa receberem bônus vinculados aos preços das ações, ou se eles possuem grandes blocos de ações, a autoflagelação pode influenciar as decisões de dividendos do conselho.