Desvantagens de um financiamento da empresa em ações preferenciais

As três maneiras usuais de uma corporação captar capital são emitindo ações ordinárias, ações preferenciais e títulos corporativos. Cada um dos três processos tem pontos fortes e fracos, mas, dos três, a emissão de ações preferenciais tem desvantagens mais óbvias. Poucas corporações usam o processo para levantar mais do que uma pequena porcentagem do capital total.

Desinteressante para os investidores

Vender ações preferenciais de investidores nem sempre é fácil. Por várias razões, os investidores muitas vezes não acham essas ofertas muito atraentes. Seus dividendos não são legalmente aplicáveis. Em uma insolvência, os acionistas preferenciais vêm depois dos detentores de títulos. Ao contrário das obrigações, as preferenciais não têm datas de vencimento fixas ou têm datas de vencimento no futuro distante - geralmente 30 anos. Como as ações preferenciais não podem ser retiradas no curto prazo, mas só podem ser revendidas no mercado, elas compartilham uma característica com títulos de longo prazo: alta volatilidade. Pior, eles geralmente vêm com um acordo de vencimento unilateral, em que o comprador tem que esperar muitos anos para recuperar seu investimento ao valor nominal - o preço de emissão - enquanto a empresa tem o direito de recomprar as ações no momento atual. preço de mercado. Isso geralmente ocorre quando o preço de mercado está significativamente abaixo do preço de emissão.

Maneira Carente de Financiar

Como as ações preferenciais têm desvantagens conhecidas para os investidores, as empresas quase sempre oferecem altas taxas de juros para vendê-las. No primeiro semestre de 2013, os títulos corporativos de grau de investimento de longo prazo tinham uma taxa de juros ligeiramente acima de 2, 5%. Durante o mesmo período, as ações preferenciais das empresas da Fortune 100 (as maiores empresas presumivelmente mais estáveis ​​dos EUA) tiveram rendimentos de mais de 6%.

Aparecimento de Fraqueza

A diferença entre as taxas dos bônus e as taxas preferenciais tem uma implicação infeliz, que a razão pela qual uma empresa está aumentando o capital com preferenciais, apesar da desvantagem de custo, pode ser porque essa é a única maneira pela qual ela pode levantar dinheiro. A grande vantagem das empresas preferidas que têm posições de capital fracas é que a emissão de preferenciais, ao contrário dos bônus de emissão, não aumenta o endividamento da empresa em seus livros. Essa "vantagem", no entanto, por ser amplamente conhecida, pode levar os investidores à percepção de que a emissão de preferências é um sinal de fraqueza. Se isso é verdade ou não, a menos que a força financeira da empresa seja bem conhecida, a emissão de ações preferenciais pode reduzir o preço de suas ações ordinárias.

Exceções

Para algumas empresas, apesar das desvantagens, as vantagens de compensação tornam as preferências uma boa maneira de arrecadar dinheiro. Isso é particularmente verdadeiro para grandes empresas norte-americanas, que podem usar as preferências de projetos especiais sem levantar suspeita de fraqueza financeira entre seus investidores, e depois aposentá-las quando o investimento de capital no projeto gerar receita suficiente. As concessionárias também gostam deles porque, como Mark Koba explica em um artigo da CNBC, "os dividendos de ações preferenciais são tratados como uma despesa para fins de rateio", o que lhes permite repassar todo o custo dos dividendos aos seus clientes.